負利率現象背後的市場先生

12 月 23, 2019 No Comments by

負利率現象持續擴大,回報率為負的債券餘額在全世界達到約17兆美元,約佔整體債券1/4。

事實上,自2012年以後,歐洲和日本的負利率政策便陸續擴大,債券呈現負值的回報率。甚至在瑞士還出現了45年期國債的回報率墮至負值的現象。

該如何理解此一現象?

瘋狂市場先生

或許關鍵因素,正是負利率現象背後瘋狂的「市場先生」。
葛拉漢曾將瘋狂投入交易且不理性的群眾,比喻成有躁鬱症的「市場先生」,他們喪失理智而只能跟風。如今零利率/負利率現象,正好就是由瘋狂、或適應失調的市場先生所拱出來的。
 
當眾多市場資金熱錢搶買「無風險」利息確定的政府債券,造成價格飆漲,使債券回報率(市場利率)越來越低、甚至趨近於零,零利率/負利率現象於焉形成。
 

只見價格,未見智能

此現象反應兩件事:
1.表面上看是市場熱錢過多,且爭相逐利,因此導致債券的回報率降低;
2.更深層問題,則是當資金僅囤積於錢財物資,而沒有投注於提升人才團隊的智能表現。

無論現象是哪個,囤積於錢財物資者,最終有一天會嘗到苦果,而與擁有智能者差距日漸擴大。

焦點要聞

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